Kada “šef” postane “gazda"
Životni ciklus kompanije sa sobom nosi mnoge uspone i padove kroz različite prelomne trenutke u razvoju.
Razlozi za prodaju mogu biti brojni jednako kao i profili, odnosno skupine potencijalnih kupaca. Međutim, u praksi često već u samom startu procesa prodaje poduzeća postoje indikatori koja skupina kupaca / investitora bi bila optimalna za prodavatelja, odnosno za poduzeće koje se prodaje.
U nastavku članka pokušat će se detaljnije predočiti poduzetnicima u kojim će situacijama najizgledniji kupac biznisa biti jedan od „private equity“ fondova te koje prednosti i nedostatke za njih i njihovo poduzeće može donijeti prodaja fondu.
Fond rizičnog kapitala („Private equity“ fond) jest jedna od financijskih skupina investitora, koja ulaže vlasnički kapital u pravilu na srednji rok (od 5 do 7 godina).
Osobina takvog ulaganja proizlazi iz same strukture PE fondova koji se osnivaju na određeni rok (uobičajeno na 10 godina). Naime, kroz period životnog ciklusa fonda, isti mora investirati sva prikupljena sredstva od ulagača fonda i na kraju dezinvestirati ta uložena sredstva kako bi ulagačima omogućio željene povrate. Osim prikupljenih sredstava od strane svojih ulagača („equity“), PE fondovi za svoje akvizicije vrlo često koriste i eksterne izvore financiranja, odnosno kreditiranja („debt“).
Upravo zbog navedenih osobina, za fond je već prilikom samog odabira ulaganja vrlo bitno uvidjeti potencijal i mogućnost izlaska iz poduzeća u srednjem roku, pri čemu su najčešći oblici dezinvestiranja (i) prodaja strateškom investitoru, (ii) prodaja financijskom investitoru i (iii) izlazak na burzu.
Važno je spomenuti kako u većini slučajeva PE fond ne kupuje 100% udjela u poduzeću, već preferira većinsko ulaganje između 70-80% udjela. Za poduzetnike je bitno znati da PE fondovi nisu uključeni u svakodnevno operativno poslovanje, ali uspostavljaju određene mehanizme kontrole, nadzora i odlučivanja. Stoga, trenutni vlasnici nastavljaju operativno voditi poduzeće pri čemu im fond daje priliku za puno izdašniji izlaz iz poslovanja (za preostale manjinske udjele), što može rezultirati time da poduzetnik od prodaje manjinskih udjela za primjerice 5 godina zaradi više nego što je zaradio u samom startu od prodaje većinskih udjela fondu.
Naravno, na tržištu postoje brojni PE fondovi, a investicijski kriteriji im se najčešće razlikuju u sljedećim karakteristikama:
S obzirom na spomenute karakteristike PE fondova i njihovu investicijsku strategiju prema kojoj moraju u srednjem roku ostvariti željene prinose za svoje ulagače, PE fondovima generalno su zanimljiva poduzeća koja imaju visoki potencijal rasta poslovanja i mogućnost ostvarivanja visoke profitabilnosti. Vrlo često je bitna komparativna prednost u odnosu na konkurente i sama perspektiva tržišta jer je poželjna mogućnost brzog skaliranja poslovanja. Jednako tako je bitan kvalitetan i stabilan menadžment, budući da isti nastavlja voditi operativno poslovanje.
Obzirom da je potencijal rasta i skalabilnost poslovanja jedan od investicijskih prioriteta PE fondova, za ulaganje su im osobito zanimljiva poduzeća koja imaju mogućnost ostvarivanja određenih sinergijskih efekata u slučaju spajanja s ostalim poduzećima u istoj industriji („roll-up merger“) ili u slučaju preuzimanja preostalih manjih poduzeća u istoj industriji („add-on acquisition“).
Imajući na umu izlazak iz poduzeća („exit“) u srednjem roku (uobičajeno za 5-7 godina), naravno da je jedan od preduvjeta za investiciju PE fonda mogućnost prodaje poslovanja u tom periodu, prilikom čega želje trenutnih vlasnika moraju biti usklađene sa željama fonda.
Razlozi za prodaju poduzeća su brojni, međutim postoji nekoliko specifičnih situacija kada se prodaja PE fondu nameće kao primarna opcija:
Također, ulaganje od strane PE fondova generalno je pogodna opcija ukoliko poduzeće želi pokrenuti novo poslovanje, uvesti nove proizvode na tržište, unaprijediti i proširiti postojeće poslovanje, tržišno se repozicionirati i sl., pri čemu vlasnici žele i dalje zadržati određeni udio u vlasništvu te voditi glavnu ulogu u operativnom upravljanju firmom.
Neka od temeljnih pitanja koja bi si svaki poduzetnik trebao postaviti kod razmatranja potencijalne prodaje udjela PE fondu su sljedeća:
Prodaja poslovanja PE fondu za poduzetnika može rezultirati određenim pozitivnim, ali i negativnim posljedicama.
Sam proces financiranja od strane PE fondova jedan je od najkompleksnijih procesa u odnosu na preostale izvore financiranja, pri čemu trajanje procesa ovisi o brojnim čimbenicima, a u konačnici proces rijetko traje kraće od 3-6 mjeseci.
U većem dijelu tog razdoblja će ključni ljudi iz poduzeća, uz operativne aktivnosti morati biti uključeni i u strateške aktivnosti u smislu pregovora s fondom. Upravo je uloga stručnog savjetnika u takvim procesima od iznimne važnosti, budući da je krucijalno osigurati da vlasnici, što je više moguće, ostanu fokusirani na operativno poslovanje.
Osim samog vođenja poduzetnika kroz čitav proces prodaje koji se za većinu njih ne dešava puno puta u životu, na savjetniku je prije svega da savjetuje vlasnike prilikom odabira pravog partnera, što se ne očituje isključivo u financijskoj kompenzaciji prodavatelja, već o čitavom nizu ostalih ugovorenih uvjeta i faktora te same ekspertize partnera, što sve zajedno uvelike može utjecati na „brak na određeno vrijeme“.
Ova veb lokacija koristi kolačiće.
Neki od ovih kolačića su neophodni, dok nam drugi pomažu da analiziramo naš promet, bolje oglašavamo i pružamo prilagođena iskustva za vas.
Za više informacija o kolačićima koje koristimo pogledajte našu Politiku privatnosti.
Ova veb lokacija ne može pravilno funkcionisati bez ovih kolačića.
Analitički kolačići pomažu nam da poboljšamo našu veb lokaciju prikupljanjem informacija o njenoj upotrebi.
Koristimo marketinške kolačiće da bismo povećali relevantnost naših reklamnih kampanja.