Інвестиції у Центральній та Східній Європі: звіт про внутрішні злиття та поглинання у 2024-2025 роках

Останні 12 місяців стали справжнім викликом для M&A-ринку: жорсткіші умови фінансування, значні розбіжності в оцінках компаній та політична нестабільність ускладнювали укладання угод. На цьому тлі сукупна вартість M&A-транзакцій у Центральній та Східній Європі різко знизилася у 2024 році, навіть попри незначне зростання загальної кількості угод порівняно з минулим роком.

Завантажити звіт

Ключові висновки

• Попри геополітичні та макроекономічні виклики, кількість угод у ЦСЄ залишалася відносно стабільною у 2024 році;
• У регіоні відбулося 1 270 угод за останній рік;
• Загальна вартість M&A-активності становила 27,4 млрд євро;
• Найактивніші країни – Польща, Австрія та Румунія – знову стали лідерами за кількістю M&A-угод у ЦСЄ, що підтверджує тенденцію останніх трьох років;
• Головними привабливими об’єктами для укладачів внутрішніх угод у 2024 році стали інноваційні технології та стійкі промислові активи. Технологічний сектор очолив рейтинг із 216 угодами (17% усіх транзакцій), причому 133 з них були ініційовані учасниками торгів з-за меж регіону. Промисловий сектор посів друге місце за кількістю внутрішніх M&A, з 82 угодами, укладеними компаніями за межами ЦСЄ;
• Мультиплікатори угод виявилися найнижчими за останній час. За даними Mergermarket, медіанне співвідношення EV/EBITDA для угод у ЦСЄ (у всіх секторах) у 2023/2024 роках склало 6,7x, що значно нижче за середній показник у Західній Європі – 9,4x. Водночас розрив між цими показниками поступово скорочується протягом останніх трьох років.

Прогноз на найближчі місяці

Є багато причин з упевненістю дивитися вперед. Фінансові умови в регіоні ЦСЄ покращуються, хоча й повільно, оскільки центральні банки дотримуються курсу на пом’якшення монетарної політики. Це має сприяти покращенню умов виходу та скороченню розриву в оцінках, який негативно впливав на ринки у 2024 році.

Зростає також оптимізм щодо перспектив досягнення миру в Україні. Бажання завершити війну стає дедалі сильнішим, хоча поки що неясно, як саме це може бути реалізовано та в якій формі. Завершення бойових дій матиме багато позитивних наслідків, зокрема зниження премії за ризик. Водночас іноземні інвестори не чекають на завершення війни: дедалі більше з них уже вкладають кошти у відновлення України, що ми висвітлюємо в цьому звіті.

Набирає обертів і процес розширення ЄС. Це позитивна новина для України та країн Західних Балкан, які ще не є членами Союзу. Європейська комісія нещодавно підтвердила свою відданість політиці розширення, назвавши її одним із головних завдань.

Тим часом економічні перспективи регіону стають дедалі оптимістичнішими. Очікується, що більшість країн Центральної та Східної Європи у 2025 році досягнуть зростання ВВП понад 2% – що значно випереджає провідні економіки сусідньої Західної Європи. Це, разом із привабливими інвестиційними можливостями, потенціалом для консолідації та кваліфікованою робочою силою в регіоні, створює сприятливі умови для угод M&A у найближчому році.